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张秋生:7月份钢价先跌后涨
发表日期:2020-6-29 17:00:52 bob苹果app钢铁
    

文/张秋生 整理/路观察

本期“路观察(微信15810922394)”又与大家见面了,看来又到了预测行情的时候了。不知道各位铁友是否还记得前期我们“路观察”给出的嘉宾观点《二季度钢价看反弹 6月份或现上半年高点》,同时我们给出了“6月钢价先强后弱,重心上移,板材强于建材”的观点。现在来看,预测完全准确。本期我们继续邀请南京钢铁股份有限公司张秋生先生一起来共同话市7月钢价的风云变幻。

一、7月中上旬钢价弱势回调 但下跌空间有限

1、疫情影响下全球经济增长不及预期

全球疫情本身的高度不确定性将导致投资和耐用消费品需求萎缩,叠加全球贸易摩擦和全球地缘政治事件影响。IMF再度将2020年全球GDP增速预测下调1.9%到-4.9%,远低于2008年全球金融危机时的-0.1%。1-5月国内宏观数据虽然继续好转,但整体恢复情况不及预期。疫情冲击下,国内消费和出口受阻,目前国内政策面底牌已亮,预计短期不会再出大规模刺激政策,将进入政策观察期。

2、粗钢高供应压力不减

2020年1-6月份,全国建筑钢材净新增投产产能1040万吨,7月份全国建筑钢材仍将有630万吨新增产能计划投产。截止到6月24日,全国高炉开工率91.8%,月环比升0.8%,同比升4.3%;高炉高炉产能利用率93.4%,月环比升2%,同比升3.9%。71家电炉开工率74.4%,月环比升4.1%,同比降4%;电炉产能利用率63.2%,月环比升3.1%,同比降4.8%。五大品种产量月环比增加34.5万吨至1106.2万吨,再创历史新高。

目前海外钢厂复产增多,国内新增产能投产增多,新增检修对产量影响不大,利润驱动下国内钢厂生产积极性仍高,高炉开工率维持高位,电炉开工率仍有上升空间,叠加钢材出口下降,变相增加国内供给。预计7月份粗钢高供应压力不减。

3、7月中上旬下游需求偏弱

截至6月24日, 混凝土产能利用率收窄为25.48%(正常30%左右),较上周下降0.6%。6月份,建材日均成交量为22万吨,月环比减少10%;五大品种消费量1067.1万吨,月环比下降65.4%。

未来10天(6月28日至7月7日),西南地区东部、江汉、黄淮南部、江淮、江南西部和北部、华南西北部等地累计降雨量有50~120毫米,上述大部地区累计雨量较常年同期偏多5~8成,部分地区偏多1倍以上。此外,西北地区东部、华北中东部和南部、东北地区、新疆沿天山及青藏高原中东部等地累计雨量有10~30毫米。伴随下游赶工结束,南方梅雨季持续,下游工地开工受阻,水泥开工率和需求小幅下降,建材需求继续走弱。叠加钢材出口下降,库存有望继续累积,预计7月上中旬钢材总需求继续偏弱。

4、7月份钢材库存有望继续累积

截止到6月24日,五大品种钢材库存2053万吨,周环比增加37.9万吨,增幅1.9%,库存连续14周下降后出现累积,钢厂库存已连续2周累积;同比增加437万吨,增幅27%。

南方梅雨、高供应、弱需求下,7月份上中旬钢材库存有望继续累积。伴随梅雨季节结束,项目资金好转,下游工地有望出现一波赶工潮,叠加制造业持续好转,7月份下旬库存压力有所缓解。

5、7月份原料价格见顶回落

铁矿石-预计7月份铁矿石价格高位回落,价格关键看港口库存和铁矿石发运量。

焦炭-预计7月份焦炭价格小幅回调。

废钢-预计7月份废钢价格跟随螺纹价格小幅波动。

二、7月下旬钢价企稳反弹

1、全球经济缓慢复苏

目前美欧日的经济活动均已恢复至疫情前的80%左右,韩国基本完全恢复;疫情仍在恶化的国家恢复状况较差,大多为疫情前的4-7成。海外加快复工复产并持续加大经济刺激力度,全球制造业PMI继续回升,预计7月份全球经济继续缓慢复苏。

2、“宽货币+扩财政”确保稳投资 国内经济加快恢复

国内为完成“六稳”及“六保”任务,两会出台的宽货币、扩财政、加大投资、扩内需、促消费等刺激政策有望密集落地,国常会部署引导金融系统向企业让利1.5万亿元,央行有望再次降准降息,资金面再度宽松,积极的财政政策再度发力,国内经济有望加快复苏。

◆货币有望再度宽松。5月份,M2增速11.1%,为17年1月以来新高;社会融资规模新增3.19万亿。5月末,社会融资规模余额同比增长12.5%,为18年6月以来最高水平。 31900央行已连续3次变相降息,目前1年期MLF的利率为2.95%,较去年已下调0.35%。预计全年社融增速13%左右,LPR利率有望进一步下降。

◆降准仍有空间

2018年以来,央行12次下调存款准备金率,共释放长期资金约8万亿元。其中,2020年初至5月3次降准释放资金1.75万亿元。目前国内金融机构平均法定存款准备金率为9.4%,较2018年初已降低5.2个百分点。相对于发达国家,国内降准空间较大。

◆积极的财政政策要更积极有为

(1)、新增规模:1万亿专项国债+赤字率提升至3.6%新增1万亿+专项债1.6万亿=3.6万亿元。

(2)、存量规模:3.76万亿的预算赤字+1万亿特别国债+3.75万亿专项地方债=8.51万亿,占GDP的8.5%左右。

1-5月,国债净发行5391.2亿元,地方政府债券31997亿元,两项合计发放资金约3.74万亿,剩余约4.77万亿在剩下的7个月内发行。

财政部已经分三批提前下达2020年部分新增专项债限额2.29万亿元。截至6月15日,全国各地发行新增专项债券21936亿元,发行进度96%;发行规模同比增加12313亿元,增长128%;8成以上投向交通基础设施、市政和产业园基础设施、民生服务3个领域。

(3)、减税降费:政府强调从减税降费、降成本,金融支持三方面来帮助企业渡过难关,预计全年为企业新增减负超2.5万亿,较去年总量小幅增加1400万元。

3、大宗商品价格小幅上涨,市场情绪持续好转

3月份以来,VIX恐慌指数大幅回落,海外股市大幅上涨,大宗商品价格小幅上涨。其中,原油价格大幅反弹。截止到6月24日,道琼斯工业指数较年内低点上涨31.4%;NYMEX原油价格较年内低点大涨205%;美国十年期国债收益率由0.54%历史低点升至0.72%。随着全球继续加大经济刺激力度并加快复工复产,7月份市场情绪有望继续好转。

4、7月份下旬需求小幅增加

经济下行压力下国家加大投资力度,强基建+稳地产组合将持续拉动钢材需求。今年以来洪涝灾害造成广西、贵州等26省(区、市)1122万人次受灾,9300余间房屋倒塌,灾后重建将带来部分需求增量。

5月份,基建、汽车、挖掘机当月同比分别达到11%、19%和82%。地产销售、投资和新开工当月同比达到10%、8%和2.5%。随着财政政策更为积极,地方专项债持续加码,项目资金到位情况好转。7月中旬以后,梅雨季节结束,基建、房地产将有望出现一波赶工热潮,建材需求逐步增加,叠加工程机械、汽车、家电等制造业需求不断好转,预计7月下旬需求整体呈增加趋势。

5、低利润对钢价底部支撑较强

原料大幅上涨,钢价走弱,预计7月份钢材利润继续收缩,对钢价底部形成支撑

观点:7月份钢价先跌后涨:预计7月上中旬钢价弱势回调。假如7月前期钢价跌幅较大,后期钢价有望大幅反弹,假如7月前期钢价跌幅较小,后期钢价反弹空间不大。

近期中美冲突不断,地缘政治加剧,全球疫情二次爆发冲击市场信心,IMF再次下调2020年全球GDP增速1.9%到-4.9%。1-5月国内宏观数据虽然继续好转,但整体恢复情况不及预期,疫情防控下国家温和刺激经济确保稳增长。目前高炉开工率维持高位,电炉开工率仍有上升空间,叠加新增置换产能投产和海外钢厂复产,高供应压力不减。伴随下游赶工结束,钢材出口下降,库存继续累积,南方梅雨季节影响下钢材总需求继续偏弱。总体来看,在高价格、高库存、高供给、弱需求以及疫情二次冲击下,市场心态谨慎偏空,钢厂和中间商以降库出货为主,钢价有望弱势回调。但短期受铁矿石、焦炭等原料价格坚挺,短流程电炉亏损,钢材成本支撑较强,钢价大幅下跌空间有限。

预计7月下旬钢价企稳反弹。两会出台的宽货币、扩财政、加大投资、扩内需、促消费等刺激政策有望密集落地,国常会部署引导金融系统向企业让利1.5万亿元,央行有望再次降准降息,资金面再度宽松,积极的财政政策再度发力,国内经济有望加快复苏。叠加全球各国加快复工复产并持续加大经济刺激力度,全球经济有望温和复苏。7月中旬以后,梅雨季节结束,基建、房地产将有望出现一波赶工热潮,建材需求逐步增加,叠加工程机械、汽车、家电等制造业需求不断好转,需求整体仍呈增加趋势。同时,股市、原油、铜等大宗商品价格上涨趋势不变,恐慌指数持续回落,市场情绪整体偏多,有望带动钢材价格上涨。总体来看,随着宏观政策红利逐渐显现、雨季结束、需求增加以及低利润支撑下钢价有望企稳反弹。

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