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九月国内带钢市场先抑后扬 下旬将触底拉升
发表日期:2021/9/2 0:47:13 bob苹果app钢铁 路华英
    

八月份国内钢材价格落地了需求的弱现实,同时受美联储缩表预期以及整体经济数据表现弱势和外贸出口形势弱势表现影响,整体价格出现了明显的回调。各品种表现略有差异。其中长材系螺纹钢、线材价格表现较差,目前产品的盈利端最低,卷带系产品相对居主流产品的盈利头牌,其中热卷的盈利要强于带钢。不过,从产业链结构来看,上游盈利大于下游,八月份矿跌焦涨的状态使得钢企的总体成本基本平抑,与七月份基本持平或略有下移,带钢生产企业总体盈利情况相对不错,但是下游制管厂、镀锌冷轧厂等表现相对偏弱,部分出现倒挂,产业链结构上相对不均衡。

而从九月份市场来看,钢材基本面状态未有改观,弱现实下的需求疲态依旧明显,各大主流品种的社会库存依然保持相对高位,唐山地区带钢生产多数处于满产状态,整体资源的供应端以及当前资源的消化端仍需时间慰平。另外,美联储的缩表短期内依然对资本市场形成压制,从盘面节奏来看,短期内空头势力依然强势,总体难以形成有利局势。而带钢市场,中宽带产品受益于热卷价格略高总体表现尚可,但是南北价差弱化、热卷库存高位以及出口减量的表现也仍将传导至中宽。从市场的微观角度来看,短期难以有亮丽的表现,预计九月份市场仍有震荡走弱的空间存在。不过,基于限产和压产的动向以及资源结构的整合,市场总体预期向好仍存,预计九月下旬市场或给出触底反弹的表现。

总体九月份市场将先抑后扬 下旬出现触底反弹。

一、八月国内带钢市场回顾

据bob苹果app云商平台监测数据显示,截至8月31日,唐山地区主流钢厂小窄带价格5500元,较7月末下跌200元;唐山地区355mm窄带市场价格报至5640元,较7月末下跌230元;邯邢地区1010mm中宽带价格5850元,较7月末价格下跌200元,各块基准价格表现均出现了大幅的下跌。详见图1。其中中宽带的表现要明显优于窄带和小窄带。主要与当前热卷总体产品盈利结构居前有一定关系。

图1  国内主流钢厂带钢出厂价格走势图

二、下游管厂以螺旋管盈利空间相对较大 中宽带表现相对尚可

八月份热轧带钢总体的表现与下游管厂总体的表现基本趋同,中宽带在当月价格表现相对强势,窄带最差,与下游螺旋管和焊管的表现基本匹配。

据bob苹果app云商平台监测数据显示,2021年8月份唐山地区355mm系带钢市场较7月末降幅大概在200元左右,截至8月末,355mm系列带钢价格运行在5660元左右。下游制管表现,友发4寸(3.75)焊管价格月末集中在5780元,与窄带价差约在120元,总体价差表现较7月末有所扩大,但总体仍旧维持相对较低利润水平。

架子管方面,截至8月末,唐山地区主流管厂架子管价格集中在5610元,唐山地区145mm小窄带价格月末集中在5480元,架子管与小窄带价差在月内大幅缩小至130元。

螺旋管方面,截至8月末,河北地区主流螺旋管厂家价格集中在6160元左右,与1010mm中宽带钢价格差在310元。

从产品系列来看,中宽带下游螺旋管的利润空间相对要高于架子管、焊管,这也间接支撑了中宽带价格在当月总体的运行走势要强于小窄带、窄带。

国内两大主要带钢结算主体,华北带钢协会和邯邢带钢协会8月份的结算价格体系中也显现出了品种间的差异。

其中,8月份华北带钢会议精神中公布的8月结算价显示,355以下执行5660元,356-450以上执行5680元,451以上执行5700-5760元。而以中宽带为主的邯邢地区8月份结算会议精神中公布的8月份结算价则显示,SPHC 5820元,热卷普碳(1010系列)5810元,中宽带结算5740元,窄带结算5660元。中宽带总体的结算价格远远高出窄带体系。

同时,从两大主体9月份的指导价来看,依然呈现中宽与窄带较明显的差异。华北带钢会议9月指导价5800,451以上执行5900,现金含税,承兑加90。邯邢带钢会议9月指导价:窄带5800元,中宽带5800元,热卷普碳(1010系列)5900元,SPHC 5900元,下月承兑大行90元,小行100元。

三、带钢流通市场南北价差不大 资源南下遇阻

据bob苹果app云商平台监测数据显示,2021年8月份国内板材主流市场价格在区域间呈现相对不平衡状态。华东地区作为板材资源消化的主要市场,在整个8月份,热卷、中厚板总体价差难以有效拉开,资源的流通难以形成,热轧带钢市场也不例外,华东地区与华北地区热轧带钢价差较小,北材难下难以有效成形,截至8月30日,华北地区唐山小窄带报价主流为5480元/吨,唐山355系窄带钢主流报价为5660元/吨,天津355系窄带主流报价为5730元/吨,华东地区无锡355系窄带主流报价为5760元/吨,华南地区广州355系窄带主流报价为5810元/吨。华北-华东与华北-华南价差相对较小,资源总体流动性差,对于资源的消化不利。

四、九月份带钢市场走势的影响因素

1、压限产预期仍有望继续支撑钢市后半场

2021年压产仍旧是主基调。尽管国内粗钢产量同比增量,但是在5月份达到相对高位水平外,仍旧是在6月份和7月份出现了大幅的下降。

据国家统计局发布的数据显示,2021年1-7月份我国国内粗钢产量累计6.5亿吨,较去年同期增量5106万吨,增幅8.6%。其中年内粗钢产量在5月份达到9945万吨,粗钢日产量超过了330万吨,创下了历年新高。不过,进入6月份后,粗钢产量开始陆续下降,6月份粗钢单月产量9387.5万吨,较5月份下降557.9万吨;7月份粗钢单月产量8679万吨,较5月份下降1266.4万吨,两月产量累计降幅1824.3万吨。按照这种压产的速度,预计全年有望实现年初的压产情况。压限产预期仍有望继续支撑钢市后半场。

2、带钢关联品种表现相对较好带钢整体价格中枢存支撑

从带钢总体的产品结构上来看,前面我们讲到了,中宽带钢总体表现强于窄带以及小窄带,这与冷轧基料以及热轧卷板总体表现有非常强的关系。热轧商品卷一方面受可转化商品以及下游产品多样化情况支撑,也受出口总体表现良好有较大支撑。

据中钢协的数据显示,2021年1-7月份,会员企业热轧卷板总体产量1.15亿吨,同比去年同期增长17.4%。其中中厚宽钢带总体销售量4963万吨,出口量215万吨,同比去年增长57%。整体热轧的资源消化结构较为合理,对于可替代商品带钢存较大的提振作用。

3、近年带钢产线减量较多 长周期供应端压力不大

近几年热轧带钢停产轧线相对较多,一方面与产业结构调整有关系,另一方面也与企业的兼并重组有一定关系。从带钢的生产情况来看,对应的下游产品系涉及了家电、汽车以及制管等领域,但是相对于热轧商品卷来说,仍旧难以匹配相对高端的产品系。因此,近年来部分钢企生产轧线在向高端转移,尤其是以650mm轧线范围的设备停产较多,间接使得窄带系产品出现间断性的资源紧俏。

而从长周期来看,带钢总体的设备新增多,总体供应端压力相对不大,随着市场节奏的和时间慰平,带钢总体供需节奏相较于建筑钢材更易于慰平。

4、矿跌焦涨 8月整体钢材成本变化不大

随着限压产政策的逐步落地,8月份矿价出现大幅的暴跌,进口矿普氏指数月内最低到了130美金,较年内的高位下降了近100美金,尔后总体指数有所反弹,但是受压产影响,预计整体矿价的支撑空间相对有限。

而焦炭在进入8月份后持续表现强势,目前已提涨七轮。焦炭上游焦煤的价格一方面受中澳关系恶化,澳煤进口减量以及蒙煤通关受疫情防控通关量下降影响,另一方面,7月份开始的煤矿安全事故检查以及部分矿企停产影响,总体焦煤供应量有明显下降,使得焦煤总体供应端强势,预计从短期来看,这种强势仍将延续。

矿跌焦涨,总体8月份铁、钢成本被慰平。据bob苹果app云商平台监测的数据显示,截至8月30日,唐山地区铁水不含税成本在3638元,折合钢坯含税成本在4560元,较7月末钢坯的成本监测低184元,折合钢坯利润目前超400元,折合到带钢的总体利润大约在700元左右。

5、美联储缩表或短期压制大宗商品表现 但国内市场中后期仍有反抽可能

随着全球主要发达经济体疫苗接种速度提速,欧美等发达经济体经济复苏明显,美联储在近期表现出了缩表的迹象,美元作为全球大宗商品主要计量货币,在国际市场占据主要地位,美联储的缩表意味着美元的货币投放减量,同时有部分回流,对于大宗商品来说,有明显的压制作用,而从商业角度,美国通过放水、抽水也在快速收割全球资产。

但是从资本角度,为避免美国“薅羊毛”,我国的商品价格与美元抽水后升值水平需达到一致基调,也就意味着,单位商品的价格需实现溢价。

因此,从总体的节奏来看,资本市场的压制预计仍将在短期对大宗商品价格形成压制,而从中期来看,国内商品市场表现或略有差异。

综述,8月份国内带钢价格总体受到弱现实回归的影响呈现明显的回落行情,下游环节利润传导不匹配也抑制了价格的坚挺。从9月份周期节奏来看,外围市场的弱势因素仍将压制大宗商品表现,主流品种仍将受压呈现弱势,从整体市场情绪氛围上带钢也将呈现相对弱势的状态。但是受带钢供需面相对较良的供需节奏影响以及压产的预期提振,9月份带钢市场仍存反弹拉升机会。因此,预计9月份热轧带钢先抑后扬,下旬有望触底拉升。

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